Sådan bestemmer du indtjeningskapitaliseringspriser

Kapitaliseringskurser anvendes i værdiansættelser for at konvertere indkomststrømme til værdi. De er nutidsværdier, der anvendes på et enkelt repræsentativt års indkomst eller pengestrømme, der repræsenterer et selskabs forventede pengestrømme til evighed. Det er upraktisk at manuelt forudsige kontantstrøm for evigt. Historisk cash flow bruges typisk som en proxy for fremtidige pengestrømme. Kapitaliseringsraten, der udtrykkes som en procentdel, er en matematisk manipulation af standard nutidsværdiformlen, der tegner sig for dens evige karakter. Kapitaliseringsrenten beregnes ved at trække langsigtet vækst væk fra den passende diskonteringsrente.

Rabat

Diskonteringsrenten afspejler en hypotetisk investorens påkrævede afkast fra en bestemt investering. Det er en funktion af mulighedskostnaden, idet diskonteringsrenten nøjagtigt skal afspejle risikoafkastprofilen for en investering i virksomheden. Ellers ville den hypotetiske investor investere i et andet selskab, der forventes at opnå en ensartet afkast, mens der tages marginalt mindre risiko. Inden for en række risici, hvor en stor blue chip-aktie er den mindst risikable, og et opstartsselskab er den mest risikable, har diskonteringsrenterne en tendens til at variere mellem 8 procent og 10 procent for blue chip-aktier og 25 procent til 45 procent for opstartsvirksomheder, selv om disse er brede generaliseringer.

Capital Asset Pricing Model

Kapitalaktiver prismodellen, eller CAPM, er den mest accepterede metode til beregning af selskabets kostpris på egenkapital. Opbygningsmetoden er en forenklet tilgang til CAPM-metoden. Ved hjælp af opbygningsmetoden kan du tage summen af ​​komponenterne i kostprisen på egenkapitalen, hvilket er den langsigtede forventede afkast på aktiemarkedet, justeret for den grad, som emnefirmaet bevæger sig i takt med markedet, plus opadgående tilpasninger eller præmier for at kompensere den hypotetiske investor for at tage risici forbundet med emnefirmaets beholdning, såsom mindre størrelse, industririsici og selskabsspecifikke risici.

Anvendelse af den korrekte rabatpris

Når du har beregnet egenkapitalomkostningerne, kan du beregne virksomhedens vægtede gennemsnitlige kapitalomkostninger ved at anvende selskabets kapitalstruktur, som er blandingen af ​​gæld og egenkapital ansat af selskabet, til deres respektive omkostninger. Dette betyder gæld som procent af gæld plus egenkapital multipliceret med gældsforbruget multipliceret med (1 minus skatteprocent) plus egenkapital i procent af gæld plus egenkapital multipliceret med kostprisen på egenkapitalen. I den efterfølgende nutidsværdiberegning bruger du kun kostprisen ved egenkapital ved aktivering af frit cash flow til egenkapital. Tilsvarende bruger du kun den vejede gennemsnitlige kapitalomkostning ved kapitalisering af det frie pengestrømme til virksomheden, hvilket afspejler det frie pengestrømme, der er til rådighed for aktionærer og kreditorer.

Langsigtet vækstfrekvens

Subtraher langsigtet vækst fra diskonteringsrenten for at beregne den endelige kapitaliseringsrente. En simpel måde at estimere langsigtet vækst på er at bruge projiceret langfristet inflation som basislinje og lave meget små opadrettede eller nedadgående tilpasninger baseret på ledelsens input og en kvalitativ analyse af virksomheden. Det er usandsynligt, at et emnefirma vil vokse til evighed med en højere sats end inflationen, så vær konservativ i dit estimat for langsigtet vækst. Overvej den historiske vækst og virksomhedens markedsandel i forhold til størrelsen af ​​det samlede marked.

 

Efterlad Din Kommentar